Cómo se valora una empresa en un informe pericial

La valoración de una empresa es una de las tareas técnicas más exigentes dentro de la práctica pericial tributaria. Ya sea en el contexto de una operación de compraventa, una sucesión hereditaria, una reestructuración societaria o un litigio fiscal, saber cómo se valora una empresa en un informe pericial resulta fundamental para defender adecuadamente los intereses del contribuyente frente a la Administración o ante los tribunales.

Por qué es necesario un informe pericial de valoración

En muchos procedimientos tributarios, la Administración cuestiona el valor declarado de una empresa o de sus participaciones, ya sea en el marco de una comprobación del Impuesto sobre Sociedades, del Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones, del Impuesto sobre el Patrimonio o de una operación de reestructuración acogida al régimen de neutralidad fiscal. Frente a la valoración administrativa, el contribuyente puede aportar un informe pericial que sustente técnicamente un valor alternativo, más ajustado a la realidad económica de la compañía.

Principales métodos de valoración

No existe un único método de valoración válido para todos los casos; la elección depende de las características de la empresa, del sector, de la disponibilidad de información y de la finalidad del informe. Los métodos más utilizados en la práctica pericial tributaria son los siguientes.

Método del descuento de flujos de caja

Este método, ampliamente aceptado en la doctrina financiera y en la práctica pericial, consiste en proyectar los flujos de caja futuros que se espera que genere la empresa y descontarlos a valor presente utilizando una tasa de descuento que refleje el riesgo del negocio. Es especialmente adecuado para empresas con proyecciones de crecimiento sostenibles y una trayectoria histórica que permita construir hipótesis razonables sobre su evolución futura.

Método de múltiplos comparables

Consiste en valorar la empresa aplicando múltiplos de mercado, como el múltiplo sobre el EBITDA o sobre la cifra de ventas, obtenidos de transacciones comparables recientes en el mismo sector o de empresas cotizadas de características similares. Su fiabilidad depende en gran medida de la calidad y comparabilidad de las referencias utilizadas, un aspecto que suele ser objeto de discusión entre peritos de distintas partes.

Método del valor patrimonial o de activo neto

Este método parte del valor contable o de mercado de los activos de la empresa, minorado por sus pasivos, para obtener el valor del patrimonio neto ajustado. Resulta especialmente útil en empresas con un componente relevante de activos tangibles, como inmuebles o maquinaria, aunque puede infravalorar el negocio cuando existe un componente importante de intangibles no reflejados en el balance, como la marca o la cartera de clientes.

Métodos mixtos

En determinados supuestos se combinan varios métodos, ponderando el valor patrimonial con el valor de rentabilidad futura, especialmente cuando se pretende capturar tanto el valor de los activos existentes como la capacidad de generación de beneficios futuros de la compañía.

Elementos clave de un informe pericial de valoración riguroso

Con independencia del método elegido, un informe pericial técnicamente sólido debe contener, entre otros elementos:

• Una descripción detallada de la empresa, su actividad, su posición competitiva y las características del sector en que opera.
• El análisis histórico de los estados financieros de al menos los últimos ejercicios, identificando tendencias relevantes.
• La justificación motivada del método o métodos de valoración elegidos, explicando por qué se consideran los más adecuados para el caso concreto.
• Las hipótesis utilizadas en las proyecciones, cuando proceda, con su correspondiente respaldo documental o de mercado.
• Un análisis de sensibilidad que muestre cómo varía el resultado de la valoración ante cambios razonables en las principales hipótesis.
• Las conclusiones finales, expresando el valor o el rango de valores obtenido de forma clara y motivada.

El papel del informe pericial en un procedimiento tributario

Cuando la Administración tributaria cuestiona el valor declarado de una empresa, por ejemplo en una comprobación de valores en el Impuesto sobre Sucesiones y Donaciones o en una operación de reestructuración societaria, el informe pericial se convierte en la principal herramienta de defensa del contribuyente. Su calidad técnica es determinante: un informe superficial o basado en hipótesis poco fundamentadas puede ser fácilmente descartado, mientras que un dictamen riguroso, con metodología contrastada y fuentes de información verificables, aumenta significativamente las probabilidades de éxito tanto en vía administrativa como en un posterior recurso judicial.

La tasación pericial contradictoria

En materia de comprobación de valores, el contribuyente puede promover la tasación pericial contradictoria como mecanismo específico para confrontar la valoración de la Administración con un informe pericial propio, dando lugar a un procedimiento reglado en el que, en caso de discrepancia relevante entre ambas valoraciones, puede llegar a intervenir un tercer perito designado conforme a las reglas establecidas normativamente.

La importancia de contar con especialistas

La valoración de empresas combina conocimientos de finanzas corporativas, contabilidad y fiscalidad, por lo que resulta imprescindible contar con profesionales con experiencia acreditada en este tipo de informes, capaces de defender su metodología frente a la Administración o en sede judicial. Contar con especialistas en informes periciales tributarios de ValiTax garantiza que la valoración se realice conforme a los estándares técnicos exigibles y con la solidez necesaria para resistir la contradicción de la parte contraria.

Errores frecuentes que debilitan un informe de valoración

Entre los errores más habituales que suelen detectarse en informes periciales de valoración poco rigurosos se encuentran el uso de proyecciones financieras excesivamente optimistas sin respaldo histórico, la selección de comparables de mercado poco homogéneos en tamaño o actividad, y la falta de justificación de la tasa de descuento empleada en el método de flujos de caja. Cualquiera de estas debilidades puede ser aprovechada por la parte contraria para cuestionar la credibilidad del informe en su conjunto, por lo que la revisión técnica exhaustiva antes de su presentación resulta imprescindible.

Actualización periódica de la valoración

Una valoración empresarial no es un ejercicio estático: los cambios en el mercado, en la normativa sectorial o en la propia estructura de la empresa pueden alterar sensiblemente su valor en periodos relativamente cortos de tiempo. Por ello, cuando el informe pericial va a utilizarse en un procedimiento que puede prolongarse en el tiempo, conviene prever la posibilidad de actualizar las hipótesis y los datos financieros utilizados, de manera que la valoración siga siendo representativa de la realidad económica de la empresa en el momento en que finalmente se resuelva el procedimiento administrativo o judicial correspondiente.

Conclusión

Saber cómo se valora una empresa en un informe pericial es fundamental para cualquier contribuyente que necesite defender un valor distinto al considerado por la Administración tributaria. La elección del método adecuado, la calidad de las hipótesis utilizadas y el rigor técnico del informe son factores determinantes para su éxito como prueba en un procedimiento fiscal. Antes de afrontar una comprobación de valores o una operación societaria relevante, es recomendable contactar con el despacho de asesoría fiscal y legal LRB para valorar la mejor estrategia en tu caso concreto.

Preguntas frecuentes

¿Qué método de valoración es el más utilizado en informes periciales tributarios?

No existe un método único válido para todos los casos; la elección depende de las características de la empresa, siendo el descuento de flujos de caja y los múltiplos comparables los más habituales en compañías con actividad operativa relevante.

¿Puedo impugnar la valoración de Hacienda sin un informe pericial propio?

Es posible presentar alegaciones sin informe pericial, pero la ausencia de un dictamen técnico propio debilita considerablemente la posición del contribuyente frente a una valoración administrativa fundamentada.

¿Qué es la tasación pericial contradictoria?

Es un procedimiento específico que permite al contribuyente confrontar la valoración de la Administración con un informe pericial propio, pudiendo intervenir un tercer perito en caso de discrepancia significativa entre ambas valoraciones.